来源：市场投研资讯
（来源：源媒汇）
作者 | 童画
编辑 | 苏淮
1月29日上午10点，深圳坪山珠江村镇银行8%的股权在拍卖平台上开始拍卖，起拍价为2520万元，广州农村商业银行（下称“广州农商行”）是唯一的优先购买权人。
这仅仅是广州农商行近年来吸收合并“珠江系”村镇银行的一个缩影，背后是该行拓展大湾区市场与化解村镇银行潜在风险的双重战略举措。但是就广州农商行目前的资产质量与业绩来说，压力不可谓不大。
2025年，广州农商行在银登网上连续挂出6期个人不良贷款转让项目，合计金额近20亿元；而在过去三年，该行连续大规模转让债权资产超540亿元。
财报数据显示，广州农商行2025年前三季度净利润同比下降逾18%。这对于广州首家上市银行，且以“稳健经营”著称的广州农商行来说，是一个需要直面的问题。
密集转让个人不良贷款项目
2026年1月15日，广州农商行挂出了“2025年第6期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目”，这已是该项目第三次被挂牌转让——首次挂牌时间是2025年12月12日，第二次是12月23日。
这笔个人不良贷款项目，未偿本息总额约为8.14亿元，其中未偿本金约为1亿元，未尝利息则高达7.14亿元，利息是本金的7倍。这笔坏账的借款人为1585户，加权平均逾期天数达到了3343.11天，几乎快十年了。
这仅仅是广州农商行2025年挂牌转让的个人不良贷款项目的一部分。银登网信息显示，2025年广州农商行共推出6期个人不良贷款转让项目（含多期重新挂牌），涵盖信用卡透支、个人消费及经营性贷款三大类，合计未偿本息总额达19.53亿元，涉及借款人为4473户。
从转让结构与规模来看，广州农商行2025年的个人不良贷款转让金额逐渐加大。除去第6期个人不良贷款转让项目以外，前五期个人不良贷款“个人消费及经营性贷款”转让项目的未偿本息总额，分别约为0.58亿元、0.55亿元、0.63亿元、4.03亿元和5.60亿元。
上述项目中，除去第1期、第2期的加权平均逾期天数在二三百天，剩下的4期加权平均逾期天数都在上千天以上，后三期更是在三千天以上。
尽管转让项目的折扣率已经降至极低，例如已披露初始竞价的第1、2、3期的折扣率基本上在3%-6%，但是多数项目还是因首次挂牌未寻得合适买家被迫重新挂牌，折射出个人不良资产处置的市场接受度低迷。
个人不良贷款密集转让背后，是广州农商行在零售端持续承压的现实。
截至2025年6月末，广州农商行的个人不良贷款率从2024年末的2.89%升至3.55%，远高于公司不良贷款率；同期，该行的个人不良贷款余额约为68.51亿元，较2024年末增加约14.23亿元，远高于公司不良贷款8.46亿元的增幅。
巨额个人不良贷款的形成，源自广州农商行高速增长的个人贷款业务。
Wind数据显示，广州农商行2017年末个人贷款为962.52亿元，到了2024年末已经增至1879.65亿元，几乎翻了一倍；到2025年6月末，这个数字来到1927.82亿元。
这意味着，在半年时间里，广州农商行的个人贷款增加了48亿元左右，个人不良贷款增加了逾14亿元。
规模攀升再度带来了不良的提升，背后隐射出广州农商行的风控与贷后管理问题。
三年出售债权资产超540亿
天眼查显示，广州农商行成立于2006年10月，目前注册资本约为144.10亿元，法定代表人是蔡建，他也是该行的党委书记、董事长。
2017年6月，广州农商行在香港联交所主板挂牌上市，成为广州第一家上市的银行机构，也是广东第一家上市的地方性银行机构。
上市四年后，即2021年3月，蔡建成为广州农商行新一任董事长，他上任两年后开始大规模处理债权资产。
相比2025年不足20亿元的个人不良贷款转让项目，广州农商行在2025年转让了一笔超百亿元的债权资产。而过去三年，该行正在逐步上演一场大规模的“债权大转移”。
上述189.28亿元债权资产，是广州农商行持有的广州湛华嘉邺实业投资有限公司等若干债权资产包资产，包括贷款本金金额约为149.78亿元、利息金额合计约38.97亿元，代垫司法费用合计约0.51亿元、违约金合计约0.02亿元，债权金额合计约为189.28亿元，账面价值约为121.32亿元。
从资产质量看，上述149.78亿元贷款本金存在行业风险关联。其中，租赁和商务服务业约为58.39亿元，占比38.98%；房地产业约为30.33亿元，占比20.25%；住宿和餐饮业约为22.28亿元，占比14.87%；批发和零售业约为16.48亿元，占比11.00%。
这并非孤例。梳理公告可见，2023年12月，广州农商行以94.67亿元价格向105个买家出售205.74亿元（含5.47亿元表内利息）债权资产，账面价值为121.05亿元；2024年12月，该行又以99.93亿元向广州资产管理有限公司转让145.92亿元债权资产，账面价值为103.40亿元。
如果叠加本次拟转让的189.28亿元债权资产，在蔡建掌权的过去三年间，广州农商行累计转让债权资产规模已超540亿元，账面价值约为345亿元。
天眼查显示，连续两年“接盘”广州农商行债权资产的广州资产管理有限公司，是一家由广州越秀资本控股集团股份有限公司牵头设立，具有广州地方国资背景的地方资产管理公司（AMC）。
若说个人不良贷款转让是“局部风险处置”，广州农商行整体资产质量的恶化，则更具系统性风险。截至2025年6月末，广州农商行的不良贷款余额为142.19亿元，较2024年末增加22.68亿元；不良贷款率为1.98%，较2024年末上升0.32个百分点，反弹明显。
更严峻的是“隐性不良”风险。截至2025年6月末，广州农商行的逾期贷款占比从4.45%升至7.12%；逾期贷款余额达510.93亿元，较2024年末激增190.20亿元，为2017年上市以来最高值，意味着未来仍将有大量逾期贷款面临不良转化压力。
联合资信评估有限公司在《广州农商行2025年第一期金融债券信用评级报告》中指出，该行处置不良资产力度较大，但信贷资产风险暴露较快，“投资资产中涉及风险资产敞口较大，资产质量下行压力较大”。
那么，广州农商行未来是否存在逾期贷款集中划入不良，导致不良率大幅上升的可能？债权资产处置是否高度依赖地方国资支持？1月28日，源媒汇致函广州农商行，截至发稿尚未得到回复。
高管接连贪腐撕开内控漏洞
资产质量的压力很容易影响当期利润。
广州农商行2025年上半年实现营业收入80.4亿元，同比增长9.4%；净利润仅为15.1亿元，同比减少11.2%，这种“营收增长、利润下滑”的态势，背后核心是信用减值损失的大幅增加。
广州农商行2025年上半年的信用减值损失约为38.15亿元，较2024年同期多计提8.99亿元，同比增长30.83%，大量侵蚀了营收增长带来的利润空间。
2025年前三季度，广州农商行的业绩进一步恶化：营收为110.20亿元，同比下降2.35%；净利润17.22亿元，同比下降18.73%。
业绩低迷还直接反映在二级市场上。作为港股上市银行，广州农商行近年来不仅股价“跌跌不休”，而且市值腰斩。
截至2026年1月29日收盘，广州农商行的股价为1.53港元，市值约为220亿港元，较2017年6月20日上市首日的490亿港元收盘市值蒸发了270亿港元左右，直接腰斩。
资产质量恶化、业绩低迷、市值腰斩，与广州农商行的内部治理缺陷密不可分，原行长易雪飞贪腐案便是一个典型缩影。
近日，《人民日报》报道了广州农商行原行长易雪飞的隐性腐败问题。2006年至2023年任职期间，易雪飞利用行长职权，以其妻兄名义“空手套白狼”，通过信贷客户质押股权套取2400万元贷款，再以15%-20%的年利率私自放贷，累计收取利息1800多万元。更有企业主在其暗示下，主动以远超银行正常利率（5%-6%）的成本借款，部分企业利息已超本金却仍不偿还本金，形成“以贷行贿”的利益链条。
易雪飞的贪腐并非个例，广州农商行原董事长王继康在2019年被查，涉嫌受贿2.85亿元。另外，该行还有多名高管接连落马：2020年原行长助理吴海峰、原副行长彭志军被查，2024年原副行长罗金诗涉嫌违纪违法被查。
从“易雪飞贪腐案”暴露的信贷审批问题，到近20亿个人不良贷款转让，再到510亿逾期贷款折射的资产质量风险，广州农商行的问题根源并非单纯的 “市场环境不佳”，而是内部治理缺失、风险管控虚化。
当前依赖地方国资接盘、频繁转让债权资产，或许能让广州农商行暂时缓解账面压力，但是如何修复内控体系、阻止新增风险暴露，才是最关键的。
对于这家昔日的“标杆”银行而言，唯有回归金融本源，将“合规经营”与“风险防控”置于优先位置，才能真正走出困境。
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